天风证券股份有限公司唐海清，王奕红，袁昊近期对中天科技进行揣测并发布了揣测成见《25Q1扣非净利润同比+20%，订单充沛产业朝上趋势开朗！》，予以中天科技买入评级。

　　中天科技(600522)　　事件：　　中天科技发布24年报及25年一季报。24年已矣交易收入481亿元，同比增长6.63%；已矣归母净利润28.38亿元，同比下滑8.94%。25Q1，公司已矣交易收入97.56亿元，同比增长18.37%，已矣归母净利润6.28亿元，同比下滑1.33%，已矣扣非净利润5.97亿元，同比增长20.45%。　　24年光通讯及新能源业务营收&毛利率承压致功绩下滑　　公司24年归母净利润28.38亿元（YoY-8.94%），同期毛利率已矣14.39%，同比下落1.83pct，主要原因为：收入端，光通讯及网罗业求已矣收入81亿元，同比下滑11.19%。海洋系列（YoY-2.59%）和新能源（YoY-2.85%）小幅度下滑；毛利率端，光通讯及网罗、海洋系列以及新能源差别同比下落1.98pct/2.20pct/4.03pct。　　25Q1营收&扣非净利润快速增长　　25Q1公司合座营收及扣非利润已矣约20%增长，由于旧年同期有光迅科技投资收益带来的非经影响，而25年因公司已搞定完光迅股权，未包含该块利润，故归母净利润25Q1基本同比持平。　　在手订单充沛，增长动能强　　王法2025年4月23日，公司能源网罗范围在手订单约312亿元，其中海洋系列约134亿元，电网建筑约140亿元，新能源约38亿元。海优势电方面，公司中标了包括江苏大丰名堂、国华如东光氢储一体假名堂等，并圆满请托了我国首个电压等第330kV海优势电名堂以及完成了世界单机容量最大双转子飞舞式海优势电工程，海洋能源竞争力杰出；电网方面，受益我国特高压以及电网高质地发展，同期紧持世界电网建筑通晓增长机遇快速拓展，在手订单编削高，电网业务有望赓续快速增长。　　预计将来，各项业务发展能源坚忍，功绩快速增长可期　　①海优势电：公司24年败露在手订单弥漫，同期公司在产业布局上酿成“开导+施工”两翼皆飞的场地，杠杆倍数在区位业务上发展为以江苏为中心发射黄海与东海，以山东、广东为两翼拓展渤海与南海的清雅样式，同期积极拓展国外市集。公司先后承制了我国首个三芯110kV、220kV、330kV和单芯500kV交联聚乙烯绝缘疏导海缆工程，居品才能行业领军。同期近期中标了包括帆石二、三山岛在内的海风名堂，在500kV高电压等第名堂得到了极度有真理的破裂。　　②电力板块：公司赓续受益于国内特高压及电网高质地发展，同期在国际市集赓续开拓。公司在电网建筑范围抵制编削，24年内公司在电网建筑范围共有6项新址品、新本事通过中国电力企业迷惑会评估轻薄，其中5项居品达到国际超过水平，1项居品达到国际先进水平。　　③新能源：公司十年深耕，如东名堂带来昭彰光伏业务增量，储能范围在手订单赓续增厚，竞争实力杰出，有望赓续高增长。跟着后续硅料、碳酸锂等上游原材料价钱的下落，以及双碳计策的赓续鼓吹，咱们觉得公司新能源业务有望迎来高速发展机遇。　　④光通讯：光通讯有望保持自若，公司竞争力强。公司光纤光缆市集份额超过。光模块范围，公司完成400G QSFP-DD封装DR4+硅光模块和400G FR4光模块研发试产，且已初始慢慢向要道客户批量发货，800G硅光模块研发责任有序鼓吹，同期下一代NPO、CPO和液寒光模块等本事范围研发责任曾经经开展。　　盈利预测与投资提倡：探究到24年度利润有所承压及毛利率同比下滑情况，但同期在手订单充沛赋能将来发展，咱们周折公司25-26年归母净利润为39/49亿元（前值为44/55亿元），预计27年归母净利润为60亿元，对应25-27年PE估值为12/10/8倍，防守“买入”评级　　风险辅导：海风行业开工阐发低于预期，光通讯行业景气度低于预期，原材料价钱波动的风险，行业竞争影响盈利才能等

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，德邦证券李宏涛揣测员团队对该股揣测较为深刻，近三年预测准确度均值为65.73%，其预测2025年度包摄净利润为盈利42.73亿，凭证现价换算的预测PE为11.17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；畴昔90天内机构斟酌均价为18.21。

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