天风证券股份有限公司康志毅，唐海清，王奕红，陈汇丰近期对中国转移进行参议并发布了参议讲述《策划发展稳中有进，下半年收入增速较上半年有望改善》，本讲述对中国转移给出买入评级，面前股价为102.0元。

　　中国转移(600941)　　事件：公司发布2024年半年报，24H1营收5467亿元，同比增长3.0%，其中通讯职业收入4636亿元，同比增长2.5%；归母净利润为802亿元，同比增长5.3%，基本每股收益为3.75元；EBITDA为1823亿元，EBITDA占通讯职业收入比39.3%；年化净金钱收益率12%，同比提高0.2个百分点，盈利智力连接保持海外一流运营商越过水平。　　络续高质料发展，数智化转型收效显耀　　从业务结构来看，CHBN中HBN收入占通讯职业收入比达到45.0%，同比提高2.3个百分点；“第二弧线”数字化转型收入达1471亿元，同比增长11.0%，占通讯职业收入比31.7%，同比提高2.4个百分点。　　个东说念主市集：24H1收入2552亿元，同比着落1.6%；转移客户冲破10亿户，净增926万户，其中5G网罗客户达到5.14亿户，净增0.49亿户，渗入率达到51.4%；转移ARPU保持行业越过，为51.0元（同比-2.67%）。ARPU着落原因：1）传统式依靠边界启航点增长的模式目下略显能源不及，目下转移电话普及率已达125部/百东说念主，新增客户以中廉价值为主，而针对校园市集、特定场景等推出的第二卡槽进一步摊薄了ARPU值；2）流量增长趋势放缓。改日平定ARPU举措：建议三个缱绻，包括“两个新式”升级缱绻、“AI+”举止缱绻、“BASIC6”科创缱绻；提供基于信息职业的运营，从共性走向个性，从追求价钱走向追求价值。　　家庭市集：24H1收入698亿元，同比增长7.5%；家庭宽带客户达2.72亿户，净增848万户，边界行业越过，千兆家庭宽带客户渗入率33.5%，较23年底提高3.5个百分点；家庭客户轮廓ARPU达43.4元，同比增长0.2%。　　政企市集：24H1收入1120亿元，同比增长7.3%；政企客户数达到3038万家，净增201万家；公开招标市鸠合标份额达到18.4%，全行业越过；转移云收入达504亿元，同比增长19.3%，其中IaaS+PaaS收入份额稳居业界前五；5G垂直行业专揽保持越过；加速低空经济、航空互联网、宇宙一体业务策划与智力布局，积极探索新商机。　　新兴市集：24H1收入266亿元，同比增长13.2%；对持作念大边界、作念优效益、作念强品牌。其中海外业务收入118亿元，同比增长16.3%，数字施行收入145亿元，同比增长11.3%。　　数字化转型业务：24H1个东说念主数字化收入同比增长34.6%；家庭数字化收入同比增长4.5%；政企数字化收入同比增长7.9%，其中DICT收入达652亿元，同比增长8.4%；新兴市集数字化收入同比增长9.7%。　　“两个新式”加速推动，全年相关彰显信心　　公司加速推动“两个新式”升级，杠杆倍数上半年完成成本开支640亿元（5G网罗投资314亿元），新式信息基础门径握住完善。“双千兆”保持越过。累计通畅5G基站超229万个，目下已在超280个城市推动5G-A商用部署，千兆宽带笼罩居民达到4.38亿户。络续引颈算网布局，通用算力边界达到8.2EFLOPS，智能算力边界达到19.6EFLOPS。公司将连接强化精确参加、细致科罚，全年景本开支将甩掉在岁首教悔的1730亿元以内，占收比降至20%以下。一语气边界再蜕变高，总一语气数超35亿，净增1.5亿。转移客户冲破十亿大关。　　全年相关：在上半年基础上发奋完了收入增幅平定提高、利润精粹增长。5G网罗用户净增0.8亿；转移ARPU保持稳固；家庭宽带客户净增1800万，家庭轮廓ARPU慎重增长；政企客户净增400万，政企收入精粹增长；新兴市集收入快速增长。科技蜕变动能握住加强，爱重股东报恩　　公司全面推动“BASIC6”科创缱绻，蜕变恶果握住露馅：5G-A步调孝顺位居全球运营商第一阵营；奏凯打造“四算合一”算网大脑，长三角要道芜湖集群算力大众职业平台初次在国度级要道节点落地；发布“九天”千亿参数多模态大模子，在央企中领先通过国度“双备案”。公司抢握机遇，“AI+”举止获得冲破：发布由万卡级智算集群、千亿多模态大模子、百大概素生态平台组成的“九天”东说念主工智能基座。共千里淀450项AI智力、赋能近1000项行业专揽。　　公司爱重股东报恩，决定2024年中期派息每股2.60港元，同比增长7.0%，2024年全年以现款步地分派的利润占当年股东应占利润的比例较2023年进一步提高。　　盈利预测与投资建议：公司C端业务平定，贤达家庭灵验拓展，政企业务尤其云业务络续快速增长，推动公司总体收入慎重增长，同期成本开支逐年着落，成本用度可控，竞争上风握住踏实，现款流足够，分成率有保险，络续股息可期，属于高股息里的优选品种。磋议面前外部环境变化带来不利影响加多，灵验需求仍然不及，新旧动能正处于迁移期，公司转型发展靠近一些不细目要素，瞻望24-26年归母净利润为1390/1455/1521亿元（原值为1426/1531/1643亿元），防守“买入”评级。　　风险提醒：行业竞争超预期，用度参加超预期，新业务发达慢于预期等

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，招商证券梁程加参议员团队对该股参议较为深刻，近三年预测准确度均值高达88.3%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1377.68亿，字据现价换算的预测PE为15.89。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；曩昔90天内机构相关均价为117.88。

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