摘抄

　　自7月底，碳酸锂破损前低撑捏位后，结合偏弱的宏不雅情谊，沿途顺畅下行，本周加快下落。8月15日，主力合约LC2411创出新低71800，随后跟随商场情谊建立，收于72400，跌幅3.21%。期现共振，现货价钱也加快走低，SMM电板级碳酸锂指数价钱15日单日下落2092元/吨，报于75255元/吨。碳酸锂再次献技“跌跌不断”，并在跌破部分高资本技俩资本线的区位下，联接六日，逐日增仓转换低，成交量彰着走强。与此同期，碳酸锂基本面存在角落改善，既产量略减，需求略增，累库角落递减。

一

　　国内锂盐产量增速远超预期

　　2024年7月，锂电商场上中卑鄙产销量出炉，供给增速同环比均大于需求。梳理一季度的数据时，照旧供给增速小于需求增速，碳酸锂现货和期价均有所反弹。

　　二季度以来，锂盐产量捏续特出月初预期值，追想下，4-6月碳酸锂实质值与瞻望值积存差1.4万吨，占季度总产量的7-8%；7月碳酸锂产量高傲峰虽有所回落，但其供给同比增速仍高达45.3%，需求同比增速惟有15.3%。二季度每月实质产量较预期值上调，评释国内碳酸锂产能和锂矿原料充裕，在期货价钱大部分时刻有升水，锂盐厂采购的原料可即期在盘面套保，国内锂矿能较快转念为碳酸锂产物，无须记念锂价价钱下落对我方不利的影响，产能利用率越高，资本摊销越低，利润就能出来了。

　　对比二季度的供需同比，就能彰着看出，需求的增速要好于预期，但供给端92%的同比增速确乎是需求完全够不上的。于是再次供需错配，从2021、2022年的供给慢于需求，变成了供给宏大于需求，又参加新一轮的供需错配。

二

　　1-7月国内锂矿完竣去库

　　碳酸锂国内超预期的供给，浪费了客岁的国内锂矿累库。2023年莫得来得及转念成碳酸锂的锂矿，在2023年底基差转为负值，给了邃密的套保契机。尔后在2024年3，4月，合约交易因大厂推行酿成的短时供需错配，碳酸锂一度冲高至12万元/吨位置，超乎行业预期。这也给了敷裕的锂矿很好的套保位置，类似需求端的超预期，仍是尝试过套保且有收益的企业更天简直诈欺期货器具，盘面捏仓稳步增长，全合约捏仓破损30万手，后续捏仓量也相识在23-33万手。

　　2024年1-7月，中国净入口锂矿30.8万吨LCE，国产矿11.7万吨LCE，锂矿需求43.23万吨LCE，去库0.75万吨LCE，但下半年跟着锂矿价钱赓续走低，实足价钱冉冉都集资本线，国内锂矿又可能收复至累库状况。2023年中国锂矿供需均衡为累库6.1万吨LCE，且2023年时又是价钱急转之下的一年，高价锂矿库存亦然许多锂上市公司亏本的原因。

三

　　长协占比高于客岁同期

　　锂盐无论碳酸锂照旧氢氧化锂，在全国前十的锂盐厂（含国外）中，长协的比例要远高于客岁同期。

　　ALB最近两个季度敷陈中都有提到约三分之二的锂销量是订立的永久左券，订价现象基于锂盐指数；其余三分之一是基于天简直商场价。ALB本年尝试了拍卖轨制，具体进程是碳酸锂一个月拍卖两次，每次100吨控制，这个数目在其合座销售量中十分少，并不手脚主要的销售现象，但不错更高效了解商场买方心里预期价位。

　　国内头部锂盐厂如天都、盛新、中信国安等，也在本年进步了锂盐销售长协比例，况且这几家本年有彰着增量；宜春时期参股的奉新时期、万载时期、宜丰时期二季度后放量较快，据了解这三家分娩的碳酸锂手脚宁德时期客供使用，这么本年的大部分增量流向长协和客供。这也导致，在合座交投讨厌较差时，旺季预期下的投契需求无法开释，商场贫瘠活力，长协比例高捏续压制锂价。

四

　　基本面角落改善弱

　　7月碳酸锂基本面存在角落改善，但幅度合座偏弱；这个改善在8月有望赓续深切，既产量赓续减，需求赓续增，累库角落递减。但盘面并莫得按照此来订价，角落的转好莫得带来情谊建立，分析下来照旧上文讲的原因，一是累库，二是长协，需求环比增长弱，这部分的增量不错被现存长协大致客供科罚，是以莫得角落好转后多出来的商场需求，当然询价成交相对较差。

　　倘若价钱一波平直跌到了澳矿资本线以下，是否产能出清的军号就能响起，咱们翘首企足。

　　风险辅导：矿山减产、新动力汽车产销量不足预期、出口截止等

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